Okruhy ke státní magisterské zkoušce – obor Finanční inženýrství

Státní závěrečná zkouška bude v rámci odborné diskuze ověřovat znalosti a jejich vztahy zejména z následujících okruhů:

Část ekonomie a finanční trhy

I. FINANČNÍ TRHY

1. Bankovní bilance (struktura a obsah položek bilance banky, podrozvahy a výkazu zisku a ztrát, dopad regulačních opatření na strukturu a výši jednotlivých položek bilance, ukazatele z bilance a výkazu zisku ztrát).

2. Kapitálové riziko, jeho měření a řízení (podstata kapitálového rizika /rizika nesolventnosti/, vztah kapitálového rizika k ostatním rizikům, kapitálová přiměřenost – vymezení kapitálu, přístup k odvození kapitálových požadavků k jednotlivým rizikům, problémy kapitálové přiměřenosti).

3. Druhy a charakteristiky investičních instrumentů (krátkodobé dluhové cenné papíry, dlouhodobé dluhové cenné papíry, akcie, instrumenty kolektivního investování, deriváty, investiční certifikáty, nemovitosti, drahé kovy).

4. Investiční teorie (poptávka po investičních instrumentech, výnosová míra, riziko, likvidita, transakční náklady a jejich kvantifikace, daňové zatížení výnosů z investičních instrumentů).

5. Teorie kapitálového trhu (přímka kapitálového trhu, přímka trhu cenných papírů, modifikace modelu oceňování kapitálových aktiv).

6. Globální a odvětvová fundamentální akciová analýzá (vliv makroekonomických veličin na tržní ceny akcií, odvětvová akciová analýza). Analýza jednotlivých akciových instrumentů. Technická akciová analýza.

7. Teorie efektivních trhů (charakteristika efektivního a neefektivního trhu, předpoklady efektivního chování trhů, formy efektivnosti, anomálie na efektivních trzích, cenové bubliny, investiční krize).

8. Mezinárodní investování (diverzifikace systematického rizika, mezinárodní verze modelu CAPM, výhody a nevýhody mezinárodního investování).

9. Teorie portfolia (selektivní model Markowitze, očekávaný výnos portfolia, riziko portfolia, efektivní hranice a optimální portfolio, jednoduchý indexní model).

10. Investiční management (globální přístup k investičnímu managenetu, strategická alokace aktiv, taktická alokace aktiv, výběr investiční politiky, dlouhodobá investiční strategie, krátkodobá investiční strategie).

11. Hodnocení výkonnosti portfolia (Treynorův index, Sharpův index, Jensenův index, information ratio, reportování investiční výkonnosti).

12. Risk management poskytovatelů investičních služeb (identifikace rizik investičních firem a správců aktiv, přístupy k jejich měření a řízení, corporate governance).

13. Základní parametry dluhopisů s pevnou kupónovou sazbou a jejich význam pro praxi (emitent, kupónová sazba, doba života, doba do splatnosti, durace, denominace).

14. Způsoby vyjádření výnosů z dluhopisů a jejich interpretace (vztah cena/výnos, výnos do splatnosti, různé báze úrokových sazeb, kombinované výnosy, rendita).

15. Citlivost ceny dluhopisu na úrokovou míru a její kvantifikace (závislost cena/výnos, Macaulayova a modifikovaná durace, její interpretace a závislost na ekonomických a dluhopisových parametrech, další typy durací, konvexita).

16. Rizika spojená s držbou dluhopisu (riziko emitenta, vývoje tržní ceny, měnové riziko).

17. Přístupy ke konstrukci a modelování dynamiky výnosové křivky dluhopisů.

18. Ekonomické faktory ovlivňující tržní cenu dluhopisu (ekonomické ukazatele, vývoj akciového trhu, korelace akcií a dluhopisů).

19. Zajištění dluhopisového portfolia pomocí futures kontraktů (volba vhodného futures kontraktu, základní princip hedgingu, perfect hedging, cross hedging, hedge ratio).

20. Oceňování dluhopisů (pomocí struktury běžných úrokových sazeb, pomocí kupónových a bezkupónových dluhopisů, s pomocí kotací úrokových swapů).

II. EKONOMIE

21. Pojmy: peněžní zásoba, měnová báze, depozitní a peněžní multiplikátor, stabilita a nestabilita multiplikátoru, základní způsoby emise peněz.

22. Nástroje měnové politiky centrální banky a transmisní mechanizmus v monetaristickém modelu. Účinnost monetaristické měnové politiky.

23. Nástroje měnové politiky centrální banky v modelu cílování inflace. Problémy účinnosti.

24. Pojmy: poptávka po penězích, hlavní přístupy. Rovnováha na trhu peněz, Marshallův a Ricardův přizpůsobovací mechanizmus.

25. Pojmy: inflace, neoklasický přístup, keynesovský přístup (Phillipsova křivka, Caganův model s adaptivním a racionálním očekáváním)

26. Pojmy: platební bilance, salda platební bilance, jejich analytický význam. Měnové kurzy-definice, způsoby kotace, pevné a pohyblivé měnové kurzy.

27. Fundamentální analýza měnového kurzu. Dále: parita kupní síly, úroková parita. Reálný měnový kurs. Očekávání měnového kurzu. Forwardový měnový kurs, krytá a nekrytá úroková parita.

28. Role měnového kurzu při obnovování rovnováhy běžného účtu. Význam poptávkových elasticit v zahraničním obchodě. Náklady odstranění deficitu běžného účtu prostřednictvím depreciace.

29. Teorie peněz. Kvantitativní teorie peněz, endogenní teorie (postkeynesovské teorie endogenity peněžní nabídky, absolutní a relativní endogenita). Modelové interpretace.

30. Novoá klasická makroekonomie a hypotéza racionálních očekávání. „Nový“ pohled na postavení centrální banky a úlohu měnové politiky.

31. Modely dynamické stochastické celkové rovnováhy. Neoklasický nepeněžní model. Podmínky rovnováhy. Stacionární stav.

32. Model „cash in advance“ (model s podmínkou placení předem). Podmínky rovnováhy. Stacionární stav.

33. Modely s penězi v užitkové funkci (Money in the utility function model). Separabilní a neseparabilní užitková funkce. Důsledky pro řešení modelu.

34. Dynamický model nové keynesovské ekonomie (The new Keynesian model). Phillipsova křivka nové keynesovské ekonomie. Dynamická IS křivka. Calvův cenový mechanizmus.

35. Model malé otevřené ekonomiky (Small open economy model). Phillipsova křivka a IS křivka v modelu a srovnání s jejími tvary v uzavřeném modelu.

36. Dynamický spojitý IS-LM model. Rovnice a proměnné modelu. Tvar investiční a úsporové funkce.

37. Kaldorův model ekonomického cyklu. Rovnice a proměnné modelu. Tvar investiční a úsporové funkce. Řešení modelu.

38. Spojitý dynamický model inflace. Rovnice dynamiky peněžního trhu. Rovnice spojitého adaptivního očekávání. Řešení modelu.

Část finanční modelování a řízení rizik

I. ŘÍZENÍ RIZIK A FINANČNÍ DERIVÁTY

1. Úrokové a měnové riziko, jeho měření a řízení (podstata metody GAP, durační metody, simulace, interpretace výsledků, výhody a nevýhody, praktické využití).

2. Tržní riziko, jeho měření a řízení (podstata metody VaR, cVaR, interpretace výsledků, výhody a nevýhody, praktické využití, výpočet kapitálových požadavků).

3. Forward rate agreement (podstata FRA, odvození výše plnění vyplývajícího z FRA, odvození FRA sazby a tržní hodnoty FRA, využití FRA k zajištění proti úrokovému riziku).

4. Financial futures (srovnání forward a futures obchodů, princip a průběh futures kontraktů, způsob obchodování a vypořádání, oceňování futures kontraktů, druhy futures kontraktů, možnosti využití futures k zajištění a spekulaci).

5. Swapy (charakteristika a princip swapů, druhy swapů, princip oceňování a ohodnocování swapů, možnosti využití).

6. Finanční opce (podstata opcí, srovnání s pevnými kontrakty, způsob obchodování s burzovními opcemi, základní opční pozice a jejich analýza, základy oceňování opcí, analýza nejvýznamnějších faktorů ovlivňujících opční prémii, řecké proměnné, druhy opcí podle bazických instrumentů, možnosti využití opcí k zajištění a spekulaci, kombinace základních opčních pozic).

7. Způsoby měření a řízení tržních rizik. Základní a pokročilé metody odhadu Value at Risk (VaR). Ekonomický a regulatorní kapitál. Přístupy k odhadu volatilit a korelací z historických dat.

8. Likvidita, její měření a řízení (podstata a význam likvidity banky, druhy likvidity, metody měření likvidity, řízení likvidity, zdroje likvidity, přístupy k regulaci likvidity, definice regulatorních ukazatelů LCR a NSFR)

9. Zásady řízení kreditních rizik. Hlavní principy a přístupy dle regulace Basel II. Změny přinášené Basel III/IV.

10. Základní typy ratingových a skóringových systémů a měření jejich výkonnosti.

11. Odhady Basel II parametrů (PD, LGD, EAD), oceňování pohledávek – stanovení opravných položek a rezerv podle IFRS 9.

12. Portfoliové modely pro odhad neočekávaného kreditního rizika (Vašíčkův model, CreditMetrics a další).

13. Kreditní deriváty – klasifikace a základní typy. Přístupy k oceňování kreditních derivátů, rizikově neutrální pravděpodobnosti defaultu a stochastické modely kreditního rizika.

14. Black-Scholes-Mertonova parciální diferenciální rovnice (obchodovatelný a neobchodovatelný podklad (odvození, formulace okrajových podmínek a přístupy k řešení)

15. Stochastický integrál, Itoova formule. Stochastické diferenciální rovnice a jejich použití pro modelování ve financích

16. Wienerův proces, Poissonův proces, martingaly a jejich aplikace.

17. Numeraire, cena rizika a věta o ekvivalentní martingalové míře (Girsanovova věta) jako obecný nástroj pro oceňování derivátů.

18. Blackův standardní tržní model a jeho aplikace pro oceňování úrokových opcí (opcí na dluhopisy, caps,floors, swaptions). Příklady využití „convexity adjustment“ – quanto deriváty, Libor in arrears apod.

19. Nejvýznamnější modely dynamiky krátké úrokové sazby (Vašíčkův, CIR, Ho-Lee, Hull-White, třída afinních modelů) a modely celé úrokové křivky (HMM a LMM). Přístupy ke kalibraci.

20. Exotické deriváty – klasifikace a nejvýznamnější typy. Volatilní úsměv (volatility smile) a jeho důsledky pro Black-Scholesův model. Alternativní stochastické modely.

II. KVANTITATIVNÍ METODY

21. Hlavní předpoklady a závěry Moderní Teorie Portfolia (MPT) a modelu CAPM. Využití MPT při optimalizaci portfolia. Nedostatky MPT a jejich možná řešení (Black-Littermanův model, post-moderní teorie portfolia, faktorové modely).

22. Hlavní faktorové modely a jejich využití při investování a řízení rizik. Role Factor-mimicking portfolií a Fama-MacBeth regrese. Rozdíly mezi investováním pomocí faktorových sensitivit vs. charakteristik a jejich výhody a nevýhody.

23. Teorie efektivních trhů a model náhodné procházky. Způsob testování slabé, středně silné a silné verze teorie efektivních trhů. Role selection a data snooping biasu při identifikaci tržních anomálií a jak se jim vyvarovat.

24. Hlavní metody pro modelování dlouhé paměti a proměnlivých režimů ve finančních časových řadách (ARFIMA modely, Hidden-Markov Modely, State Space modely, a metody pro odhad jejich parametrů).

25. Hlavní metody pro modelování volatility finančních časových řad (modely typu ARCH/GARCH, modely realizované volatility, modely stochastické volatility, implikovaná volatilita, Model-Free volatilita).

26. Hlavní vícerozměrné metody pro modelování finančních výnosů (modelování proměnlivých kovariančních matic, copula modely, kointegrační modely) a možnosti jejich využití při risk managementu a investování.

27. Role machine-learningových metod při investování. Feed-forward vs. Rekurentní neuronové sítě. Supervised, unsupervised a reinforcement learning. Metody využívané pro dimensionality reduction (principal component analýza, autoencoders, atd.).

28. Základní typy investičních strategií. Aktivní vs. pasivní investování. Faktorové investování. Stock-picking a market timing. Top-down vs. bottom-up investiční přístup. Long/short equity strategie, Global macro stategie, market neutral strategie.

29. Investiční strategie založené na arbitráži (index arbitrage, fixed income arbitrage, convertible bond arbitrage, volatility arbitrage) a statistické arbitráži (pairs-trading, generalized pairs-trading, metodika StatArb).

30. Fungování vysokofrekvenčních obchodních strategií a strategií založených na tržní mikrostruktuře. Obchodování tvůrců trhu (market makerů) a jejich hlavní rizika. Algoritmické obchodování, optimální exekuce obchodů, ticker-tape trading a fraudalentní obchodní strategie.

31. Řešení soustav lineárních rovnic (přímé a iterační metody). Řídké matice a jejich výskyt (metoda sítí, spline aproximace, výnosová křivka)

32. Aproximace funkcí (Taylorův polynom – durace, konvexita, delta hedging opcí, interpolace, proložení dat). Použití spline funkcí při konstrukci časové struktury úrokových sazeb.

33. Metody Fourierovy analýzy (diskrétní Fourierova transformace, rychlá Fourierova transformace, inverzní Fourierova transformace) a jejích využití při oceňování opcí.

34. Postup numerické derivace, numerické integrace a numerického řešení obyčejných diferenciálních rovnic. Metoda sítí (metoda konečných diferencí) a její využití při oceňování opcí.

35. Využití binomických a trinomických stromů pro oceňování opcí. Konstrukce binomických stromů (Cox-Ross-Rubinstein vs. Jarrow-Rudd), aditivní binomické stromy, trinomické stromy. Oceňování opcí na akcii s dividendou. Oceňování bariérových opcí.

36. Metoda Monte Carlo a její využití při oceňování opcí. Brownův pohyb, geometrický Brownův pohyb a jejich simulace. Simulace vícerozměrného GBM procesu. Kalibrace modelů stochastické volatility a jejich využití pro oceňování opcí pomocí simulací.

37. Hlavní metody pro optimalizaci diferencovatelných funkcí (gradient descent, Nelder-Mead, Levenberg-Marquardt). Využití optimalizačních metod ve financích. Metoda nelineárních nejmenších čtverců a metoda maximální věrohodnosti.

38. Lineární modely stacionárních časových řad (AR, MA, ARMA) a lineární modely nestacionárních časových řad (ARIMA). Autokorelační a parciální autokorelační funkce a způsoby testování stacionarity časových řad.

39. Základní principy konstrukce předpovědí v časových řadách. Výstavba modelů v Boxově-Jenkinsově metodologii. Role residuálních diagnostik (problémy autokorelace, heteroskedasticity, ne-normality) a problémy multikolinearity a nestacionarity.

40. Lineární modely vícerozměrných časových řad (VAR a VARIMA). Pojem kointegrace v časových řadách. Způsob konstrukce Error Correction Modelu (ECM) a Vector Error Correction Modelu (VEC).