| Státní závěrečná zkouška začíná obhajobou diplomové práce, v jejímž rámci student prezentuje zadaný problém a stanovené cíle diplomové práce, zhodnocuje současný stav poznání, charakterizuje metody a postupy použité v diplomové práci, formuluje výsledky analýzy sledovaného problému, které následně vyhodnocuje a případně k nim vyjadřuje svůj postoj v kontextu zadaného tématu diplomové práce. Následuje hodnocení diplomové práce vedoucím a oponenty práce, student má následně možnost se k hodnocení vyjádřit, přičemž student zodpovídá doplňující otázky. Na obhajobu diplomové práce navazuje ověřování znalostí ze studijního programu formou odborné diskuze. V rámci odborné diskuze je ověřováno, zda znalosti studenta odpovídají profilu absolventa studijního programu a současně zda je student schopen propojovat získané znalosti (zejména z okruhů uvedených níže) s tématem své diplomové práce nebo mezi sebou navzájem a aplikovat je na řešení praktických problémů v oblastech studijního programu.
Státní závěrečná zkouška bude v rámci odborné diskuze ověřovat znalosti a jejich vztahy zejména z následujících okruhů:
Část monetární ekonomie
1. Bilance (rozvaha) centrální banky a její analýza z pohledu možného zisku nebo ztráty. Položky
bilance, jejich vzájemné vazby a nástroje centrální banky. Vliv kvantitativního uvolňování na měnovou
bázi. Vývojové trendy v bilanci České národní banky.
2. Teoretické a modelové základy „cílování inflace“. Základní funkční vztahy ve
strukturálním modelu cílování inflace. Způsoby stanovení cílované hodnoty a
problémy inflační prognózy.
3. Základní pojmy související s problematikou inflace. Keynesovské a
monetaristické pojetí inflace. Poptávkové a nabídkové inflační impulsy. Vzájemné vazby mezi
nezaměstnaností, hospodářským růstem a inflací. Dopady inflace na ekonomické subjekty.
4. Problematika měnové integrace České republiky do Evropské měnové unie z pohledu nominálního
(cenového) a reálného konvergenčního procesu. Výnosy a náklady zapojení do EMU. Problematika
asymetrických šoků.
5. Analytický význam jednotlivých sald platební bilance a jejich vztah k
zahraniční zadluženosti země a k investiční pozici země vůči zahraničí. Základní
vývojové trendy dílčích sald v platební bilanci České republiky.
6. Význam absolutní a relativní verze teorie parity kupní síle při fundamentální analýze pohybu
měnového kurzu. Metody měření reálného měnového kurzu. Vývoj reálného měnového kurzu české
koruny po roce 1993.
7. Význam kryté a nekryté úrokové parity z pohledu fundamentální analýzy pohybu měnového kurzu.
Dopad změny repo sazby ČNB na spotový a forwardový kurz.
8. Možnosti obnovení rovnováhy běžného účtu v systému pevného měnového kurzu a
možnosti obnovení rovnováhy v Evropské měnové unii. Náklady vyrovnání. Význam parametru
mezního sklonu k importu.
9. Role měnového kurzu při obnovování rovnováhy běžného účtu. Význam poptávkových elasticit v
zahraničním obchodě? Náklady odstranění deficitu běžného účtu prostřednictvím depreciace.
10. Srovnání finanční hospodářské krize a měnové krize z hlediska příčin a reakce centrální banky.
Možnosti předpovídání měnových krizí a finančních krizí. Analýza politiky kvantitativního uvolňování
na vybraném příkladu centrální banky.
11. Pojem forwardový kurs (vč. způsobů jeho kotování) a analýza vztahu mezi
očekávaným budoucím spotovým kursem a forwardovým kursem. Předpoklady tzv.
„dokonalé“ či „nevychýlené“ prognózy. Role tzv. rizikové prémie.
12. Krátkodobý a systémový deficit/přebytek likvidity bankovního sektoru, jeho faktory, pozice
centrální banky v rámci implementace měnové politiky. Strategické a technické změny v řízení
likvidity bankovního sektoru v reakci na finanční krizi. Nekonvenční nástroje měnové politiky a
likvidita bankovního sektoru. Deficit běžného účtu zemí Eurozóny a pozice centrální banky v
rámci TARGET 2. (FS)
Spojitý nelineární dynamický model IS-LM: předpoklady, formulace modelu, nelinearity v
modelu, charakterizace bodu rovnováhy, dynamika veličin v čase, fázový portrét modelu –
grafická ilustrace. (MM)
13. Ekonomické faktory sklonu a pohybu výnosové křivky na peněžním trhu. Reakční funkce
centrální banky a výnosová křivka. Význam kreditní a termínové prémie na peněžním trhu.
Indikátory stresu na peněžním trhu. (FS)
Dynamický model inflace – Caganovy modely s adaptivním a racionálním očekáváním:
předpoklady, formulace, jejich řešení a implikace pro měnovou politiku. (MM)
14. Význam úrokové marže pro rentabilitu kapitálu bank. Faktory pohybu úrokové marže bank.
Zápůjční úroková sazba a náklady na kapitál, tržní úroková sazba a riziková prémie. Ekonomická
podstata regulatorního požadavku na přiměřenost kapitálu. Aplikace kapitálových rezerv a její vliv
na cenu a dostupnost úvěru. Způsoby externího financování bank a jejich základní charakteristiky.
(FS)
Neoklasický dynamický model celkové rovnováhy – základní model: předpoklady, formulace,
chování domácností, chování firmy, rovnice tržní rovnováhy, povaha přizpůsobení cen. Implikace
pro měnovou politiku. (MM)
15. Koncept udržitelnosti negativní čisté investiční pozice vůči zahraničí, kritéria udržitelnosti v
krátkém a dlouhém období, náklady negativní čisté investiční pozice, typické rysy obsluhy
negativní čisté investiční pozice vyspělých zemí s rezervní měnou a tranzitivních ekonomik. (FS)
Model nové keynesovské ekonomie: předpoklady, formulace, chování domácností, chování firmy,
tržní rovnováha, povaha přizpůsobení cen (Calvův cenový mechanismus). Řešení modelu
(dynamická IS křivka, Philippsova křivka nové keynesovské ekonomie) a implikace pro měnovou
politiku. Zdůvodnit proč tento model je teoretickým základem cílování inflace. (MM)
Část fiskální ekonomie
1. Fiskální politika v makroekonomických modelech. Otevřená ekonomika a účinnost fiskální politiky.
Vliv očekávání na účinnost fiskální politiky.
2. Udržitelnost veřejných financí a stárnutí obyvatelstva. Indikátory dlouhodobé udržitelnosti. Dluh,
deficit, úspory a akumulace kapitálu. Fiskální politika a strana nabídky.
3. Měření rozpočtových deficitů a jejich dekompozice na strukturální a cyklickou složku. Primární
rozpočtová bilance a úrokové náklady. Fiskální úsilí a fiskální impulz.
4. Fiskální pravidla a jejich role. Podoba fiskálních pravidel v EU a ČR. Výhody a nevýhody.
5. Data o veřejném sektoru v národním účetnictví – metodika ESA, vymezení sektoru vládních institucí,
zachycení změn v charakteru fiskální politiky.
6. Organizační struktura veřejného sektoru. Způsob tvorby a řízení rozpočtu. Programové financování
rozpočtu. Zachycení logiky programového financování v indikátorech. Vazba na hodnocení 3E.
7. Reakce fiskální politiky na šoky (např. dluhová krize, finanční krize, COVID-19, energetická krize)
8. Externí produkce ve veřejném sektoru. Konstrukce hodnotícího kritéria ekonomická výhodnost při
zadávání veřejných zakázek. Problém kvalitativních kritérií.
9. Zdanění a efektivnost. Vliv zdanění na výrobní faktory a riziko, daňové stimuly.
10. Přesun a dopad daní, zdanění a spravedlnost, daňová redistribuce.
11. Zdanění příjmů jednotlivců a příspěvky na sociální zabezpečení v EU a v dalších vyspělých
zemích.
12. Zdanění příjmů firem v EU a v dalších vyspělých zemích.
13. Zdanění spotřeby v EU a v dalších vyspělých zemích.
14. Zdanění majetku v EU a v dalších vyspělých zemích.
15. Harmonizace daní v EU, daňová koordinace a daňová konkurence. Ekonomie daňové kriminality.
Část bankovnictví
1. Bankovní bilance (struktura a obsah položek bilance banky, podrozvahy a výkazu zisku a ztrát,
dopad regulačních opatření na strukturu a výši jednotlivých položek bilance, ukazatele z bilance a
výkazu zisku ztrát).
2. Bankovní rizika (úrokové, měnové, tržní), měření a řízení (metoda GAP, metoda VAR, durační
metody, simulace, interpretace výsledků, výhody a nevýhody, praktické využití).
3. Forward rate agreement (podstata FRA, odvození výše plnění vyplývajícího z FRA, odvození FRA
sazby a tržní hodnoty FRA, využití FRA k zajištění proti úrokovému riziku).
4. Financial futures (srovnání forward a futures obchodů, princip a průběh futures kontraktů,
obchodování a vypořádání, oceňování, druhy, možnosti využití k zajištění a spekulaci).
5. Swapy (charakteristika a princip swapů, druhy swapů, princip oceňování a ohodnocování swapů,
možnosti využití).
6. Finanční opce (podstata opcí, srovnání s pevnými kontrakty, způsob obchodování s burzovními
opcemi, základní opční pozice a jejich analýza, základy oceňování opcí, analýza nejvýznamnějších
faktorů ovlivňujících opční prémii, řecké proměnné, druhy opcí podle bazických instrumentů, možnosti
využití opcí k zajištění a spekulaci, kombinace základních opčních pozic).
7. Likvidita, její měření a řízení (význam likvidity banky, druhy, zdroje, přístupy k regulaci)
8. Úvěrové riziko, jeho měření a řízení (podstata, složky, podstata scoringu, portfoliový přístup,
regulace, kreditní deriváty a jejich využití při řízení úvěrového rizika).
9. Kapitálové riziko, jeho měření a řízení (podstata kapitálového rizika /rizika nesolventnosti/, vztah
kapitálového rizika k ostatním rizikům, kapitálová přiměřenost – vymezení kapitálu, přístup k odvození
kapitálových požadavků k jednotlivým rizikům, problémy kapitálové přiměřenosti).
10. Druhy a charakteristiky investičních instrumentů (krátkodobé dluhové cenné papíry, dlouhodobé
dluhové cenné papíry, akcie, instrumenty kolektivního investování, deriváty, investiční certifikáty,
nemovitosti, drahé kovy).
11. Investiční teorie (poptávka po investičních instrumentech, výnosová míra, riziko, likvidita,
transakční náklady a jejich kvantifikace, daňové zatížení výnosů). Teorie kapitálového trhu (přímka
kapitálového trhu, přímka trhu cenných papírů, modifikace modelu oceňování kapitálových aktiv).
12. Globální a odvětvová fundamentální akciová analýza (vliv makroekonomických veličin na tržní
ceny akcií, odvětvová akciová analýza). Analýza jednotlivých akciových instrumentů. Technická
akciová analýza. Teorie efektivních trhů (charakteristika efektivního a neefektivního trhu, předpoklady
efektivního chování trhů, formy efektivnosti, anomálie na efektivních trzích, cenové bubliny, investiční
krize).
13. Mezinárodní investování (diverzifikace systematického rizika, mezinárodní verze modelu CAPM,
výhody a nevýhody mezinárodního investování).
14. Teorie portfolia a hodnocení výkonnosti portfolia (model Markowitze, očekávaný výnos a, riziko
portfolia, efektivní hranice a optimální portfolio, jednoduchý indexní model, indexy information ratio).
15. Investiční management (globální přístup k investičnímu managementu, strategická alokace aktiv,
taktická alokace aktiv, výběr investiční politiky, dlouhodobá investiční strategie, krátkodobá investiční
strategie). Risk management poskytovatelů investičních služeb (identifikace rizik investičních firem a
správců aktiv a jejich řízení, corporate governance).
Část finanční řízení podniku
1. Komplexnější finanční výpočty s úrokovou mírou a jejich využití v investičním rozhodování.
2. Riziko a jeho řízení v investičním rozhodování. Riziko portfolia, způsoby měření, zásada
diverzifikace, efektivní hranice.
3. Dividenda, její vymezení a druhy. Dividendová politika, její vymezení a faktory.
4. Pojetí investic z podnikového hlediska. Kapitálové plánování, jeho pojetí, pojetí investic, cíle
kapitálového plánování, investiční strategie, investiční projekty, jejich kategorizace, předinvestiční
příprava.
5. Kapitálové výdaje a peněžní příjmy z investic, jejich modelování.
6. Pokročilé metody hodnocení efektivnosti investičních projektů. Charakteristika a konstrukce metod.
Přednosti a omezení metod. Porovnání projektů s různými charakteristikami (různá doba životnosti,
kapitálová omezení, vzájemně se vylučující projekty).
7. Vliv úrokových sazeb, daní, inflace na propočty finančních kritérií hodnocení investic. Vliv rizika na
rozhodování o investičních projektech.
8. Finanční investice podniku. Diverzifikace rizika investic. Model oceňování kapitálových aktiv
(CAPM). Interpretace a aplikace koeficientu beta ve finančním rozhodování.
9. Průměrné náklady kapitálu podniku a faktory je ovlivňující. Kvantifikace průměrných nákladů
kapitálu. Možnosti využívání průměrných nákladů kapitálu ve finančním řízení.
10. Teorie optimální kapitálové struktury. Indiferentní kapitálová struktura.
11. Zdroje interního financování, jejich náklady a řízení. Výhody a nevýhody jednotlivých interních
zdrojů.
12. Externí financování vlastním kapitálem, jeho náklady a řízení. Výhody a nevýhody.
13. Externí financování cizím kapitálem, jeho náklady a řízení. Výhody a nevýhody.
14. Leasingové financování. Pojetí, úloha, druhy leasingu. Leasingová cena, splátka, úročení,
leasingový koeficient. Výhody a nevýhody leasingového financování. Hodnocení leasingu ve srovnání
s úvěrem.
15. Financování rizikových investic a alternativní zdroje financování (podnikový výzkum a vývoj, startupy,
venture capital, mezaninový kapitál, crowdfounding). |